Los productos estructurados se han posicionado como una alternativa versátil para inversores que buscan maximizar sus retornos sin renunciar a la seguridad de su capital. En este artículo exploramos en detalle su funcionamiento, sus ventajas y los riesgos asociados, ofreciendo una guía práctica para quienes deseen incorporar estos instrumentos en sus carteras.

¿Qué son los productos estructurados?

Los productos estructurados son instrumentos financieros complejos y personalizados que combinan diferentes elementos de mercado en una sola oferta. Su diseñoliga un activo de renta fija con derivados, opciones o warrants, generando un paquete indivisible.

Según la CNMV, estos productos presentan un carácter complejo y elevado riesgo, por lo que requieren de un análisis exhaustivo antes de su contratación. Su naturaleza híbrida permite ajustar rendimiento y perfil de riesgo.

Componentes básicos y mecanismos de diseño

Cada producto estructurado se construye definiendo varios parámetros clave que determinan su comportamiento y su perfil de riesgo-rendimiento.

• Activo de renta fija como base de la estructura.
• Derivados asociados (opciones, warrants) para amplificar o condicionar el rendimiento.
• Barreras de precio para activación anticipada o protección de capital.
• Cupón fijo o condicionado, con posibilidad de protección de capital garantizada a vencimiento.

Los emisores pueden incorporar mecanismos de memoria sobre los cupones, barreras decrecientes o rebotes, optimizando el punto de entrada y la periodicidad de los pagos.

Tipos de productos estructurados

La gran variedad de formatos permite adaptar estos instrumentos a objetivos concretos. Entre las principales categorías destacan:

• Productos con garantía total de capital a vencimiento.
• Productos sin garantía de capital, con mayor potencial de rendimiento.
• Depósitos, fondos y notas estructuradas, según el vehículo de emisión.

Se clasifican además por subyacente (acciones, índices, divisas, materias primas), plazo (corto, medio o largo plazo) y frecuencia de reembolso (intermedia o única al vencimiento).

Caso de uso específico: Productos AutoCall

Un ejemplo habitual son los productos AutoCall, que ofrecen cupones periódicos y posibilidad de amortización anticipada.

En la siguiente tabla se resume una estructura típica con un cupón trimestral del 3% (12% anual) y una barrera de protección del 60%:

Este diseño equilibra el deseo de ingresos recurrentes con la posibilidad de protección parcial del capital, siempre que el subyacente no caiga por debajo de la barrera definida.

Ventajas y beneficios

Los productos estructurados ofrecen múltiples ventajas para inversores y emisores, entre las que destacan:

• Diseño estructurado completamente personalizable según la tolerancia al riesgo.
• Oportunidad de obtener máximo rendimiento con riesgo controlado en entornos de tipos elevados.
• Limitación precisa de pérdidas potenciales mediante barreras y garantías.
• Acceso a mercados y activos poco habituales, como OTC o materias primas.
• Frecuencia de pagos flexible: trimestral, semestral o anual.

Para los emisores, la emisión de estos productos permite optimizar el retorno ajustado al riesgo (RAROC) y financiarse a costes inferiores al mercado tradicional.

Riesgos y consideraciones

A pesar de sus atractivas prestaciones, los productos estructurados conllevan riesgos que deben valorarse:

En primer lugar, existe un riesgo de crédito inherente al emisor: si la entidad falla, el producto puede perder valor total o parcialmente.

La información compleja para inversores minoristas puede dificultar la comprensión de su valoración y de la forma en que fluctuaciones del subyacente afectan el reembolso final.

Otros riesgos operacionales incluyen:

• Iliquidez del producto antes del vencimiento.
• Precios poco transparentes en mercados secundarios.
• Posible pérdida total del capital en estructuras sin garantía.

Perspectiva de mercado y conclusiones

En el contexto actual de tipos de interés en alza, los productos estructurados han resurgido como opción de inversión atractiva. Su combinación de renta fija y derivados los hace especialmente valiosos para quienes buscan personalización al perfil de riesgo y flujos periódicos de cupón.

Sin embargo, es esencial contar con asesoramiento experto, analizar detenidamente los prospectos y comprender al detalle cada componente de la estructura. Solo así se podrá aprovechar plenamente el potencial de estos instrumentos híbridos y sofisticados, maximizando sus beneficios y minimizando los riesgos inherentes.

Si buscas diversificar tu cartera y explorar alternativas avanzadas, los productos estructurados ofrecen una vía para equilibrar rentabilidad y protección, adaptándose a horizontes temporales y perfiles de riesgo muy diversos.